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市場主體看好玉米后市

2018-10-30 10:13:04來源:期貨日報作者:期貨日報編輯:xwbj1
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  黑龍江東部調研:
  又至東北黑土地收獲季節。今年以來,因生長期受春旱、夏季低溫多雨影響,新玉米產量出現下降預期。進入收割期后,新季玉米產量及質量成為市場熱議焦點。同時,受9月霜凍及中美貿易摩擦影響,大豆的相關情況也為市場廣泛關注。為了更加深入了解東北大豆玉米生長及收獲情況,10月15—20日期貨日報記者跟隨大商所2018年黑龍江秋季考察團深入黑龍江東部大豆玉米主產區進行實地調研。
  A    大豆田地“身影”難覓
  10月15日,期貨日報記者跟隨黑龍江秋季考察團從哈爾濱出發,一路向東,走訪鶴崗、富錦、友誼紅興隆、密山、牡丹江等地。由于正處于集中收割末期,途經的大部分土地都已收割完畢,因此,在為期五天的調研中,考察團只看到一處還未收割的大豆田。通過走訪調研,記者了解到大豆田地“身影”難覓,主要是收益低和銷售難。
  “據我所知,我們賓縣周圍主要以種植玉米為主,種大豆的很少。因為6毛一斤的玉米比種大豆合算,而且我們這里大豆產量較低,不適合種大豆。另一方面玉米好賣,銷路廣。”賓縣海艷谷物專業合作社負責人徐海勤如是說。
  收益高低是農民選擇種植品種的首要考量指標。2017年秋季黑龍江大豆玉米上市后價格走勢明顯分化。大豆價格平開低走,市場成交低迷;玉米價格平開高走,而且市場交投活躍。盡管農民拿到的大豆種植補貼高于玉米,但最后玉米的種植收益仍高于大豆。為鼓勵農民種植大豆,4月農業農村部與財政部發文,2018年中央財政繼續加大支農投入,將在遼寧、吉林、黑龍江和內蒙古實施玉米大豆生產者補貼,大豆補貼標準要高于玉米。但由于政策出臺時間晚于農民準備生產資料的時間,因此政策影響較為有限。
  “除了收益之外,售糧便利性影響也不容小覷。”華泰期貨分析師范紅軍表示,2016、2017年政府引導農戶改種大豆,但未能有效刺激國產大豆消費,使得大豆銷售相對困難,而玉米持續處于補庫存周期,玉米購銷相對暢通。此外,輪作管理對于種植面積也有一定影響,記者在調研過程中了解到,如集賢縣輪作管理比較嚴格,當地2016年開始改種大豆,今年需要輪作種玉米,這也提高了玉米種植面積。
  通過走訪各地農戶,綜合了解產量、價格等,方正中期期貨分析師韓子祥給記者算了一筆賬,從農戶收益上來看,今年小型貿易商直接從農戶手中收的玉米價格在0.55元/斤左右,按每公頃產量12—15噸計算,不包括補貼在內,農戶每公頃收益在2200—5500元,換算到每畝收益在150—370元之間。大豆的收購價格在1.65元/斤左右,按每公頃產量4000—6000斤計算,在不包括補貼的情況下,農戶種植大豆每公頃收益在-2400—1000元之間,換算到每畝收益為-160—70元之間。“從測算結果來看,每畝大豆補貼要比玉米高出300元,農戶種植大豆的積極性才會增加。”
  在光大期貨農產品研究總監王娜看來,未來黑龍江地區種植結構的調整將取決于政策。“大豆種植面積不及預期,主要是受種植收益的影響。未來種植面積的調整主要取決于政策變化。若種植大豆的補貼增加,則明年大豆種植面積可能會擴大。”
  此外,黑龍江地區未來種植結構的不確定性還體現在水稻上。“玉米臨儲改革以來,玉米種植收益總體下滑,而水稻受臨儲收購價支撐,種植收益顯著高于大豆玉米。據了解,當前,黑龍江各地“旱改水”較為普遍,但這導致了河流下游水位下降,帶來生態問題,同時稻谷臨儲庫存龐大,與玉米市場類似。”范紅軍說,未來要關注水稻方面是否出現政策調整。
  B    多地玉米量質齊升
  4月以來,東北玉米產區出現干旱,旱情蔓延最直接的影響是春播推遲以及出苗率下降。不過,期貨日報記者在考察過程中了解到,今年春旱對于黑龍江東部地區玉米產量影響并不大,且東部地區玉米單產總體還有所提升。雖然5—6月春旱出現,但由于東部地區多處于三江平原腹地,各地河流分布較多,水源相對豐富,加之5月下旬迎來降雨,有效緩解了旱情影響,因此春旱對于當地的玉米產量影響相對受限。
  “各地產量呈現分化態勢,以考察路線劃分,從密山回程到哈爾濱這一段單產有所下降,主要原因在于更多地區位于山區丘陵地帶,受春旱影響相對較大;哈爾濱周邊如賓縣產量持平略增,春旱對玉米出苗產生一定影響,但后期雨水充沛,單產總體變動不大;兩者中間即佳木斯到密山段單產提升幅度較大。”范紅軍表示。
  寶泉嶺山林糧食加工有限公司總經理林向東反映,寶泉嶺周邊地區玉米單產能達到13.5噸/公頃,對比去年的12.5噸/公頃,增產幅度在8%左右。集賢縣保安村的周寶金等三家農戶正在地里忙著收割,這三家農戶共種植600—700畝玉米。據周寶金介紹,今年玉米單產有所提高,將由去年的11噸/公頃增長至今年的13噸/公頃,增幅接近20%。此外,蘿北縣名山農場下屬一個合作社則反映其今年玉米平均單產在13—15噸/公頃(潮糧),去年為12噸/公頃左右,增產幅度在8%—25%。友誼縣農戶反映當地玉米單產在12—15噸/公頃左右,較去年增加2噸/公頃左右,增幅超過15%。
  另一方面,除了產量有所增加之外,玉米質量也有所提升,東部地區玉米容重普遍在700以上,部分地區達到720;大部分地區的潮糧水分在30—35之間。
  9月7—9日,一則霜凍導致東北大豆減產的消息被市場廣泛熱議。此次調研重點之一正是考察黑龍江大豆是否受到霜凍影響而減產。事實上,記者調研發現,今年黑龍江東部地區受霜凍影響小,大豆產量與去年差別不大,每公頃產量普遍在4000—6000斤。不過,在單產變化不大的情況下,東部地區種植面積下降比較明顯,因此大豆總產量相對下降。
  C    作物種植成本增加
  期貨日報記者在考察中了解到,今年種植成本各分項均有不同程度的上漲,但呈現區域分化特征。農墾土地租金相對穩定,農墾及其周邊地區地租上漲不明顯,更多是生產資料如種子化肥和柴油價格上漲;而地方種植成本的上漲則更多源于農戶之間的土地流轉,在上一年度玉米價格上漲帶動種植收益增加的情況下,各地地租價格上漲幅度顯著高于生產資料。
  集賢縣農業局相關負責人表示,今年集賢縣土地承包費用大幅提升,從去年的300元/畝大幅上漲至567元/畝,漲幅接近90%。生產資料成本略有提升,大豆種子成本從33元/畝提高到40元/畝,玉米種子成本從43元/畝提高到67元/畝,增幅均在30%以上;人工及機械費用分別從119元/畝、137元/畝提高至133元/畝和157元/畝,增幅接近10%;農藥化肥成本增幅相對分化。綜合下來,集賢縣大豆玉米種植成本較2017年增幅均超過50%。
  種植成本的增加,對于新糧價格有較強的底部支撐。截至目前,黑龍江東部地區玉米收購價呈現“高開低走再回升”態勢。據范紅軍介紹,玉米上市之初,貿易商基于看漲預期,收購價多在1300元/噸(潮糧,折合0.65元/斤),隨后由于南北方港口現貨價格走弱,帶動產區價格持續回落至1200元/噸(部分地區下跌至0.58—0.59元/斤)。
  “另一方面,臨儲玉米庫存逐年減少,市場預計明年拍賣結束后臨儲庫存基本清零,未來玉米市場供應量減少,因此市場對后期的玉米價格看漲預期較強,這也是致使今年開秤價同比有所提高的原因之一。”新湖期貨分析師孫昭君說,通常來說,玉米收購旺季一般從每年9月下旬開始,一直延續到12月,其中集中收購時間在10月上旬到11月中旬。農墾地區收割相對較早,10月中下旬基本已經完成收割,貿易商收糧進度較快。“整體來看,今年收糧進度比去年稍慢,在種植成本上升情況下,農民‘賭漲’惜售心理較濃。貿易商收購價大多在0.59—0.6元/斤,9月下旬新作剛上市時收購價比較高,之后下滑,當前價格基本穩定在0.59元/斤左右。”韓子祥說。
  貿易商收購的玉米烘干后再出售。“0.59元/斤左右收購的潮糧,烘干之后的成本大約在1560—1600元/噸——距離港口遠的地區收購價格相對較低,成本也相對較低。由于燃煤成本上升,今年烘干費大多在80—85元/噸,較去年上漲10—20元/噸。東部地區發往遼寧錦州港的運費大約在200—240元/噸,貿易商到港成本在1780—1840元/噸。目前港口玉米價格為1810元/噸左右,貿易商發貨利潤很低,部分產地價格與港口價格倒掛,因此目前貿易商大多囤貨賭漲,在有利潤的情況下才會出售。新糧發運量比較少,現在往港口發貨的大多是庫存或者今年拍賣的陳糧。”韓子祥表示。
  據林向東介紹,寶泉嶺地區周邊的貿易商對后市相對樂觀,其認為中下游需求良好,而臨儲玉米庫存逐步下降。“但值得注意的是,去年年后的上漲一定程度上源于華北和東北深加工企業的收購,帶動當地玉米最高漲至1720元/噸,但今年這些加工企業庫存較多,預計后續價格上漲幅度將受限。”
  “市場普遍認為陳糧受臨儲拍賣底價支撐,下跌空間受限;新糧方面,因市場普遍預計遠期供應缺口擴大,而臨儲庫存大幅下降,看漲預期依舊強烈,這也體現在期貨遠期合約升水結構上。”范紅軍對記者說,目前玉米市場呈現“遠月升水近月,近月升水現貨”的格局,表明市場看漲玉米遠期價格,這主要是基于未來供應缺口的預期。在此背景下,做多時機主要集中在市場補庫階段,做空時機主要是供應大幅增加或需求大幅萎縮。目前新作即將集中上市,而臨儲巨量成交后尚未大量出庫,轉為新作物年度庫存,因此需關注中下游補庫來化解新作上市的壓力。
  而在王娜看來,未來短期玉米價格將承受一定壓力,主要是新糧集中上市導致供應放大。
  D    貿易、深加工企業煥發活力
  今年,臨儲玉米去庫存成效顯著,深加工利潤持續向好,產能穩步提升。在臨儲玉米去庫存背景下,黑龍江地區玉米貿易企業及深加工企業均煥發活力。其中,深加工企業開工率高企,貿易企業貿易量逐步提升,甚至有一些深加工企業增加貿易板塊,民營儲備糧庫轉型變身貿易商。
  孫昭君向期貨日報記者介紹,今年臨儲玉米的開拍時間比去年提前一個月,但接近1億噸的拍賣成交量,確實比開拍前大部分市場主體所預期的要多,這將直接導致新糧食年度結轉庫存增加,而后續拍賣周度成交率提升也體現了市場囤糧看漲意愿。
  記者在調研中了解到,今年一些玉米深加工企業和飼料企業的庫存都比去年有所增加。據了解,東部地區玉米深加工企業主要為淀粉廠和酒精廠,近兩年來因為玉米陳糧價格低,玉米深加工企業利潤豐厚,東部地區有很多新建投產的淀粉廠和酒精廠,周邊地區的大部分玉米會被產能大的企業收購。
  據中國淀粉工業企業協會統計,2017年東北擬建玉米加工企業16家,加工產能2380萬噸;在建企業11家,在建產能1480萬噸。2018年玉米深加工產能項目陸續上馬,預計全國深加工在建、復建、計劃擴建、即將投產產能,帶動玉米消費增加2200萬噸。預計2018—2019年,中國工業玉米消費將達到8.5千萬噸。另外,受酒精利潤迅速增長刺激,玉米酒精產能將迅速擴張。未來玉米深加工企業產能將擴張的說法在此次調研中得到了印證,一些企業表示,黑龍江地區部分玉米深加工新增產能將在今年年底到明年陸續投產。
  “如果不考慮臨儲拍賣供應,國內玉米整體存在供應缺口,但由于目前臨儲玉米庫存均位于東北地區,拍賣成交后的運費成本更低,因此東北地區拍賣臨儲玉米存在天然優勢,近兩年來競爭優勢相當明顯。不過,值得注意的是,臨儲玉米庫存去化完成之后,隨著行業整體產能的擴張,后期東北地區深加工企業或面臨較大考驗,預計在2019年之后。”范紅軍表示。
  事實上,在玉米臨儲政策調整為“市場化收購+補貼”后,玉米價格波動加劇使得大型企業經營風險增大,對于他們來說,機會增多的同時也面臨著很大的挑戰。“對于這些企業來說,要更好地利用期貨工具來規避價格波動帶來的風險。此外,還可以利用期貨市場為現貨的采購及庫存做一定的保障,提供一定的價格參考。”王娜說。
  另一方面,隨著臨儲去庫存的推進,前期為臨儲代收代儲的庫容釋放出來,使得倉儲租金下降較多,而有實力的企業和個人可以利用自有或外租倉庫做大貿易量。在孫昭君看來,社會庫容的釋放,或增加市場主體存糧的時間,將在更長時間段通過市場價格來調節玉米供應。
  “對于貿易企業而言,目前市場看漲預期強烈,各環節積極補庫,這會導致某些時段現貨上漲不及預期,如今年臨儲拍賣之后,南北方港口現貨價格低迷且長期倒掛。在此情況下,建議貿易商積極參與期貨套保,做好現貨庫存之后,擇機在盤面套保,規避現貨價格上漲不及預期的風險。”范紅軍說。
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